天成自控陳邦銳：產能利用率呈上升趨勢 乘用車座椅業務成主要利潤增長點

　　隨著我國自主品牌汽車崛起與對零部件企業的扶持力度加大,汽車與航空零部件正進入國產化替代的全新時代,產業鏈整合企業將逐步受益。

　　近日,天成自控(603085.SH)董事長陳邦銳在接受采訪時表示,如果天成自控80%的航空座椅零部件在國內采購,再運送到國外去組裝,業務成本可以降低20%-30%左右,降低的成本最終會反應在利潤上,未來航空座椅業務的凈利率相比于現在有望大幅增加。

　　天成自控成立于1992年,公司的主營業務為乘用車座椅、航空座椅、工程機械與商用車座椅、兒童安全座椅的研發設計、生產和銷售,與上汽集團等多家公司有業務往來。2018年7月,天成自控完成對英國AHL及AASL的收購,由此進入航空座椅領域,成為A股擁有航空座椅業務的唯一標的。其中,AHL公司為投資公司,其子公司AASL是目前全球前五位的航空座椅供應商,是空客總裝線的線裝飛機供應商之一,即天成自控的航空座椅業務主要由AASL公司經營。

　　據三季度報告,天成自控2020年前三季度營業收入9.87億,實現歸屬上市公司股東的凈利潤4233.96萬元,同比增長67.26%;扣非后凈利潤3038.10萬元,同比增長92.91%。其中天成自控工程機械及商用車座椅業務前三季度營收超過6億元,去年同期為5.7億元,毛利率水平在30%左右。與去年相比,乘用車座椅業務由虧轉盈,對利潤的貢獻較大。

　　打開乘用車座椅配套市場 產能利用率持續上升

　　在節能減排政策與汽車電動化智能化加速的驅動下,車企輕量化與智能化應用與布局加速推進,這為零部件廠商提供了巨大機遇。

　　陳邦銳介紹,全球汽車產業正處于市場深度調整期和技術變革期,在電動化、智能化、網聯化、定制化的共同作用下,新能源乘用車及其配套設備正在被重新定義。目前天成自控正在研發主要針對無人駕駛汽車的智能座椅,此技術主要從操作系統、調節系統入手,針對不同環境,通過電動化的調節系統,以達到改變車內環境的目的,天成自控正在積極打開主流乘用車座椅配套市場。

　　受益國內汽車產業鏈更新升級,今年天成自控產能進一步釋放。據了解,今年4月份開始,天成自控客戶需求與產銷量大幅增長。陳邦銳介紹,鄭州工廠目前月產銷量在15000以上,南京工廠在8000左右,寧德工廠也到2000�，F在公司總體的一個月產銷量有2.5萬套,產能利用率比以前有了很大的提高,仍處在上升趨勢。

　　目前,天成自控乘用車營收占比約24%,盡管占比不高,但陳邦銳透露,未來公司的乘用車座椅業務會是主要利潤點之一。乘用車座椅產品的毛利率雖不及飛機座椅和工程機械座椅、商用車座椅,但是乘用車座椅市場空間巨大,整體收入規模和盈利規模未來將非�？捎^的。

　　不過,在半年報中,部分需求旺盛客戶提出對公司部分新產品下調價格請求。陳邦銳表示,目前公司利潤未受到議價影響,公司正在積極要求供應商降價、內部提高利用率減少浪費、優化設計降低成本三方面來降低費用,抵消下游議價對利潤造成的影響。

　　航空座椅國產替代實現30% 未來持續釋放利潤

　　航空座椅業務作為天成自控四大業務板塊之一,但由于海外疫情,天成自控的航空座椅業務也受到波及,航空業務在Q3的虧損拖累了公司整體業績。

　　在2019年,航空座椅業務營業收入占天成自控主營業務收入的27.39%。截至今年6月,天成自控航空座椅業務營收1.04億,占據營收比例16%,較2019年下滑11%,一定程度地拖累了公司整體業績。

　　航空座椅業務難達預期,一方面受疫情影響,航空座椅業務零配件歐洲采購成本太高,嚴重壓縮利潤空間;另一方面銷量盡管以每年30%-40%左右的速度不斷增長,但利潤卻在報表上難以體現。

　　實際上,航空座椅國產化更加迫切。陳邦銳表示。目前國產化進度已經實現30%左右,原計劃航空座椅碳纖維完成認證提升國產替代比例,受疫情影響推遲了,但整體仍有序推進。

　　如果天成自控80%的航空座椅零部件實現國產化,業務成本有望整體降低20%-30%左右,降低的成本最終會反應在利潤上,未來航空座椅業務的凈利率相比于現在有望大幅增加。陳邦銳認為,目前我們判斷航空座椅行業處于低谷期,未來將出現產業鏈重構,這將會誕生好的投資機會。

　　陳邦銳表示,隨著國產替代有序推進,目前天成自控航空座椅市場占有率排名在第四名、第五名左右,預計經過一系列整合與發展,天成自控航空座椅市場占有率進入前三名是保底目標。